TNFD, origines et gouvernance
La Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD) est une initiative internationale annoncée en juillet 2020 et lancée en juin 2021, sur le modèle de la TCFD pour le climat. Elle porte sur la publication d'informations relatives à la nature au sens large : biodiversité, eau, sols, océans, services écosystémiques.
La Taskforce compte 40 membres issus d'institutions financières, d'entreprises et de prestataires de services de marché. Elle a publié ses recommandations finales en septembre 2023, puis des guides complémentaires, dont une guidance sur l'approche LEAP (version 1.1 d'octobre 2023) et des guides sectoriels.
La TNFD est une démarche volontaire. Selon la TNFD, 733 organisations s'étaient engagées à publier selon ses recommandations en novembre 2025 ; son rapport d'étape de septembre 2026 en recense 802, et plus de 1 000 organisations de 56 pays ou territoires ayant publié des informations alignées sur ses recommandations.
Le framework LEAP, quatre étapes structurées
LEAP est la méthode d'évaluation proposée par la TNFD pour identifier et évaluer les questions liées à la nature. Elle s'organise en quatre phases.
L, Locate (Localiser), identifier les implantations et la chaîne de valeur et leur interface avec la nature. Pour un opérateur immobilier : localisation des actifs et des opérations par rapport aux zones sensibles (aires protégées, Key Biodiversity Areas (KBA), habitats d'espèces menacées).
E, Evaluate (Évaluer), évaluer les dépendances et les impacts. Dépendances : services écosystémiques nécessaires à l'activité, comme la régulation des eaux pluviales ou la stabilité des sols. Impacts : artificialisation, consommation d'eau, pollutions, fragmentation des habitats.
A, Assess (Apprécier), apprécier les risques et opportunités qui en découlent : risques physiques, risques de transition (réglementation, marché, contentieux), risques systémiques.
P, Prepare (Préparer), préparer la réponse et la publication selon les 14 publications recommandées, organisées en 4 piliers : gouvernance, stratégie, gestion des risques et des impacts, indicateurs et cibles.
Articulation avec CSRD ESRS E4
La TNFD et l'ESRS E4 n'ont pas la même nature. ESRS E4 s'impose aux entreprises dans le champ de la CSRD ; la TNFD est volontaire. ESRS E4 traite de la biodiversité et des écosystèmes, les autres questions de nature relevant d'ESRS E2 (pollution), E3 (eau) et E5 (ressources) ; la TNFD couvre l'ensemble dans un même cadre.
La TNFD et l'EFRAG ont établi une table de correspondance : selon la TNFD, les 14 publications recommandées se retrouvent dans les ESRS de 2023. Cette correspondance porte sur la première série d'ESRS ; les ESRS révisés par le règlement délégué (UE) 2026/1563 s'appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2027.
Un opérateur soumis à la CSRD peut utiliser la méthode LEAP pour conduire son analyse de matérialité sur la biodiversité ; la publication obligatoire reste celle des ESRS.
Mobilisation TNFD en immobilier
La TNFD a publié une guidance sectorielle complémentaire pour l'ingénierie, la construction et l'immobilier, à laquelle renvoie notamment le GRESB. Son application à l'immobilier mobilise plusieurs analyses.
Cartographie des actifs (étape Locate), localisation de chaque actif détenu et croisement avec les bases d'aires protégées (WDPA, INPN) et de Key Biodiversity Areas (KBA). Pour un portefeuille de plusieurs centaines d'actifs, ce travail suppose des données géographiques fiables.
Évaluation des dépendances (étape Evaluate), les bâtiments et leurs abords dépendent de services écosystémiques : régulation des eaux, rafraîchissement par la végétation, stabilité des sols. Leur dégradation crée une vulnérabilité à documenter.
Analyse des risques physiques (étape Assess), risques d'inondation pour les actifs situés en zone inondable ou à proximité de zones humides dégradées, risques de mouvements de terrain, effets des vagues de chaleur là où la végétation fait défaut.
Analyse des risques de transition, évolutions réglementaires : directive (UE) 2024/825 applicable depuis le 27 septembre 2026, objectifs de sobriété foncière, clauses environnementales des marchés publics applicables depuis août 2026, ESRS révisés ; attentes des investisseurs ; contentieux pour pratiques commerciales trompeuses.
Identification d'opportunités, opérations de renaturation et de désartificialisation, accès à des financements fondés sur des critères de durabilité.
Évolutions 2025-2026 : ISSB et cadre européen
Le 7 novembre 2025, l'International Sustainability Standards Board (ISSB) a décidé d'engager un travail de normalisation sur les risques et opportunités liés à la nature, en s'appuyant sur les recommandations, les indicateurs et les guides de la TNFD, dont des éléments de l'approche LEAP. En avril 2026, l'ISSB a retenu la forme d'une IFRS Practice Statement, qui préciserait l'application d'IFRS S1 aux questions de nature sans modifier les exigences d'IFRS S1 et S2. L'ISSB annonce le lancement de l'exposé-sondage le 22 octobre 2026, pendant la COP17 de la Convention sur la diversité biologique, avec une consultation de 120 jours jusqu'au 19 février 2027.
La TNFD a annoncé qu'elle achèverait ses travaux techniques en cours au troisième trimestre 2026, n'en lancerait pas de nouveaux et conclurait son programme technique à l'issue des travaux de l'ISSB, attendue en 2027.
Dans l'Union européenne, le cadre obligatoire est celui de la CSRD et des ESRS révisés en 2026 ; le règlement SFDR fait l'objet d'une proposition de révision depuis novembre 2025.
Limites doctrinales actuelles
Le cadre TNFD présente plusieurs limites documentées. Maturité des pratiques, selon le rapport d'étape 2026 de la TNFD, les organisations publiant selon ses recommandations couvrent en moyenne un peu plus de 8 des 14 publications recommandées ; les indicateurs de pollution sont jugés les plus difficiles à produire.
Caractère volontaire, l'adoption relève du choix de chaque organisation, ce qui limite la comparabilité avec celles qui ne publient pas. Données, l'évaluation des dépendances et des impacts suppose des données localisées que beaucoup d'organisations ne détiennent pas.
Évolution du cadre, le passage annoncé vers une norme de l'ISSB et l'arrêt des travaux techniques de la TNFD modifient le cadre de référence pour les prochaines années ; le contenu final dépendra de la consultation ouverte en octobre 2026.